🔶 ทำไม ON ยังไม่วิ่งตาม VRT / NVTS? หรือจริง ๆ ตลาดกำลังมองข้ามอะไรบางอย่าง? 🔶
🔶 ทำไม ON ยังไม่วิ่งตาม VRT / NVTS? หรือจริง ๆ ตลาดกำลังมองข้ามอะไรบางอย่าง? 🔶
หลายคนสงสัยว่าทำไม ON Semiconductor (ON) ยังไม่วิ่งตามหุ้นอย่าง VRT, NVTS และหุ้นกลุ่ม AI Power ตัวอื่น ๆ ทั้งที่กระแส AI Data Center กำลังมาแรง
เหตุผลหนึ่งคือ ตลาดยังไม่ได้มอง ON เป็นหุ้น Data Center เต็มตัว เพราะรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทยังคงมาจาก รถยนต์และภาคอุตสาหกรรม โดยใน Q2 บริษัทมีรายได้ประมาณ $1.6 พันล้าน และสองธุรกิจนี้รวมกันคิดเป็นสัดส่วนราว 75% ขณะที่ธุรกิจ AI Data Center ยังเป็นเพียงส่วนเล็กกว่า
ถึงบริษัทจะบอกว่า AI Data Center ปีนี้มีโอกาสเติบโตมากกว่าปีก่อนหลายเท่า แต่เมื่อเทียบกับ VRT แล้ว สัดส่วนธุรกิจยังถือว่าเล็กอยู่
แต่จุดที่น่าสนใจคือ ON ไม่ได้อยู่ในจุดเดียวกับ VRT
VRT เน้นระบบไฟฟ้าและระบบระบายความร้อนสำหรับ Data Center ขณะที่ ON มีธุรกิจ Power Semiconductor อย่าง Silicon, SiC และ GaN ซึ่งเป็นอีกส่วนหนึ่งของระบบไฟฟ้าที่อยู่ภายใน Data Center
เพราะฉะนั้น ตลาดจึงยังให้ค่า ON เป็นหุ้น Semiconductor ที่เกี่ยวข้องกับ AI มากกว่าจะมองเป็นหุ้น AI Data Center แบบตรง ๆ
🔶 แต่จุดที่ผมรอจริง ๆ อาจอยู่ช่วงปลายปี 2027–2028 🔶
เมื่อ Data Center เริ่มเปลี่ยนมาใช้ระบบไฟ 800V มากขึ้น ตรงนี้อาจเป็นจุดที่ทำให้ตล าดเริ่มมองมูลค่าของ ON ใหม่ เพราะ ON มีโอกาสเข้าไปมีบทบาทในระบบ Power Semiconductor มากขึ้น
ปัจจุบันมูลค่าซิปของบริษัทต่อหนึ่งตัวอยู่ประมาณ $15,000 แต่ถ้าเทคโนโลยีและความต้องการเปลี่ยนไปตามระบบ 800V มูลค่าต่อชิปอาจมีโอกาสเพิ่มขึ้นไปถึงประมาณ $115,000 ภายในปี 2030
ส่วนดีล Synaptics มูลค่าประมาณ $7 พันล้าน ผมก็ยังมองว่าน่าสนใจ แต่ในอีกมุมหนึ่งก็ทำให้เรื่องของ ON ซับซ้อนขึ้น เพราะบริษัทกำลังพยายามขยายธุรกิจให้กว้างกว่าแค่ AI Data Center
ดังนั้น ON ที่ยังไม่วิ่งตามกลุ่ม AI Power ในตอนนี้ ไม่ได้แปลว่าแนวคิดการลงทุนผิด แต่อาจเป็นเรื่องของ “เวลา” และ “สัดส่วนรายได้” มากกว่า
จุดที่ตลาดอาจเริ่มมอง ON ใหม่จริง ๆ คือวันที่รายได้จาก AI Data Center ใหญ่จนบริษัทต้องแยกออกมาให้เห็นชัด ระบบ 800V เริ่มสร้างรายได้จริง และสัดส่วนรายได้จากรถยนต์ลดลงเมื่อเทียบกับธุรกิจใหม่
ถ้าถึงวันนั้น ON อาจไม่ได้ถูกมองเป็นแค่หุ้น Semiconductor แบบเดิมอีกต่อไป
คำถามคือ…ตลาดจะเริ่มให้มูลค่า ON ใหม่ก่อน หรือหลังจากตัวเลขรายได้มันชัดเจนแล้ว? 📈
⚠️ บทความนี้เป็นมุมมองเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุน นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลและความเสี่ยงเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจ
จากประสบการณ์ส่วนตัวในการติดตามตลาดหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและ Semiconductor ผมมองว่าการที่ ON Semiconductor ยังไม่วิ่งตามหุ้นในกลุ่ม AI Power เช่น VRT หรือ NVTS ไม่ใช่เรื่องผิดปกติแต่อย่างใด เพราะจุดแข็งของ ON ยังคงอยู่ที่ธุรกิจ Automotive และ Industrial ซึ่งเป็นกลุ่มรายได้หลักกว่า 75% ในปัจจุบัน สิ่งที่ผมติดตามเป็นพิเศษคือตลาด Data Center จะเริ่มเปลี่ยนมาใช้ระบบไฟฟ้าแรงดันสูงถึง 800V ภายในปี 2027-2028 ซึ่งน่าจะเป็นจังหวะสำคัญที่ทำให้ ON Semiconductor เข้าถึงโอกาสเติบโตในธุรกิจ Power Semiconductor มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เทคโนโลยี Si, SiC และ GaN ที่ ON มีพัฒนาอยู่นั้นเป็นส่วนประกอบสำคัญในระบบไฟฟ้าของ Data Center สมัยใหม่ การเปลี่ยนแปลงนี้จะทำให้มูลค่าซิปที่ ON ผลิตได้เพิ่มขึ้นจาก $15,000 เป็นประมาณ $115,000 ภายในปี 2030 ซึ่งเป็นโอกาสที่ไม่น้อยเลยสำหรับนักลงทุนที่มองอนาคตในระยะยาว อีกทั้งดีลซื้อกิจการ Synaptics มูลค่าประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์ ก็แสดงให้เห็นว่า ON Semiconductor กำลังเดินเกมขยายกลุ่มธุรกิจให้หลากหลายและแข็งแกร่งขึ้น ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ AI Data Center เท่านั้น จึงสรุปได้ว่า นักลงทุนที่อาจรู้สึกว่า ON ยังไม่วิ่งตามกลุ่ม AI Power อาจต้องปรับวิธีคิดโดยเน้นเวลาและสัดส่วนรายได้ที่เปลี่ยนแปลงมากกว่า เมื่อรายได้จาก AI Data Center ขยายตัวชัดเจนและสัดส่วนธุรกิจเก่าในกลุ่มรถยนต์ลดลง ตลาดจึงจะเริ่มประเมินมูลค่า ON ใหม่อย่างจริงจัง ในฐานะนักลงทุน ผมคิดว่าความอดทนและการติดตามแนวโน้มเทคโนโลยีระบบไฟฟ้าใน Data Center รวมถึงผลการดำเนินงานของ ON ในปีต่อๆ ไป จะช่วยเพิ่มความมั่นใจในการตัดสินใจลงทุนได้มากขึ้นครับ