ทองคํารายเดือน: ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง
ความต้องการทองคําทําสถิติสูงสุดในไตรมาสที่ 3
ธนาคารกลางยังคงหิวโหย
การถือครอง ETF อยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล
แนวโน้มยังคงเป็นบวก
ทองคําพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในเดือนตุลาคมเหนือ 4,300 ดอลลาร์/ออนซ์ เนื่องจากนักลงทุนรายย่อยสะสม แต่ราคาได้ถอยกลับต่ํากว่า 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์ ท่ามกลางการทํากําไร ความเชื่อมั่นความเสี่ยงที่ดีขึ้น และความไม่แน่นอนเกี ่ยวกับการวางตําแหน่งของนักลงทุนท่ามกลางการปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง การดึงกลับของราคามาพร้อมกับการถอนเงินจากกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคํา
โดยมีแรงลมท้ายมหภาคและปัจจัยพื้นฐานที่ชี้ให้สูงขึ้นในปี 2026
ทองคําถอยจากบันทึก
ที่มา: Refinitiv, ING Research
แม้หลังจากความอ่อนแอล่าสุด ราคาทองคํายังคงเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% จนถึงปัจจุบัน การสนับสนุนที่สําคัญ รวมถึงธนาคารกลางและความต้องการที่หลบภัยยังคงอยู่ การซื้อ ETF ควรกลับมาทํางานอีกครั้ง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐมีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป
ความต้องการทองคําทําสถิติสูงสุดในไตรมาสที่ 3
ความต้องการทองคําทั่วโลกแตะ 1,313 ตันในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นยอดรวมรายไตรมาสที่แข็งแกร่งเป็นประวัติการณ์ ตามรายงานของสภาทองคําโลก การเพิ่มขึ้นนี้เกิดจากความต้องการการลงทุนที่แข็งแกร่ง รวมถึงการซื้อผ่านกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน แท่งและเหรียญ ตลอดจนการซื้อจํานวนมากโดยธนาคารกลาง
ความต้องการการลงทุนขับเคลื่อนการเติบโตของความต้องการในไตรมาสที่ 3
ที่มา: World Gold Council, ING Research
นักลงทุน ETF เพิ่มการถือครองทองคํา 222 ตัน ซึ่งเป็นการไหลเข้ารายไตรมาสที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี ความต้องการบาร์และเหรียญยังคงแข็งแกร่งที่ 316 ตัน ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางซื้อ 220 ตัน เพิ่มขึ้นเกือบ 30% จากไตรมาสที่ 2 นําโดยตลาดเกิดใหม่
แต่ความต้องการเครื่องประดับลดลง 19% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 371 ตัน ซึ่งเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นครั้งที่หกเมื่อเทียบเป็นรายปี เนื่องจากราคาเป็นประวัติการณ์ลดการบริโภค อย่างไรก็ตาม ในแง่ของมูลค่า การใช้จ่ายด้านเครื่องประดับเพิ่มขึ้น 13% เป็น 41 พันล้านดอลลาร์ โดยราคาที่สูงขึ้นชดเชยปริมาณที่ลดลง
ธนาคารกลางยังคงเป็นเสาหลักของความต้องการทองคํา ในไตรมาสที่ 3 ธนาคารกลางได้เพิ่มอัตราการซื้อหลังจากการซื้อที่ชะลอตัวติดต่อกันสองไตรมาส พวกเขาซื้อทองคําประมาณ 220 ตันในไตรมาสนี้ ซึ่งสูงกว่ายอดรวม 2Q 28% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายไตรมาสห้าปี 6%
ความเสี่ยงด้านลบที่สําคัญสําหรับทองคําที่มองไปข้างหน้าคือหากธนาคารกลางตัดสินใจขายเงินสํารอง ในฟิลิปปินส์ เบนจามิน ดิโอคโน สมาชิกคณะกรรมการธนาคารกลาง กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าธนาคารควรขายทองคําที่ถือครอง "มากเกินไป" บางส่วน ในสหรัฐอเมริกา วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis ได้เสนอให้ประเทศขายทองคําสํารองบางส่วนเพื่อซื้อ Bitcoin
ธนาคารกลางยังคงเพิ่มทองคําต่อไปแม้จะมีราคาสูงขึ้น
ที่มา: World Gold Council, ING Research
การถือครอง ETF อยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอด กาล
ETFs เป็นอีกหนึ่งพลังที่ทรงพลังที่อยู่เบื้องหลังการชุมนุมทําลายสถิติของทองคําในปีนี้ โดยความต้องการการลงทุนกําลังรวบรวมไอน้ําในไตรมาสที่ 3 ไตรมาสที่แล้วถือเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์สําหรับการไหลเข้าของ ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากทองคํา นักลงทุน ETF ทองคําเพิ่ม 222 ตัน ทําให้การถือครองทั่วโลกอยู่ในระดับสูงสุดตลอดกาลในเดือนพฤศจิกายน 2020
ETFs มีการไหลเข้า ytd ที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่ปี 2020
ที่มา: World Gold Council, ING Research
แนวโน้มยังคงเป็นบวก
เรายังคงมองโลกในแง่ดีต่อแนวโน้มทองคําของเรา แม้ว่าราคาจะถอยกลับเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยการสนับสนุนที่สําคัญ รวมถึงธนาคารกลางและความต้องการที่ปลอดภัยยังคงอยู่ แม้ว่าความตึงเครียดทางการค้าจะบรรเทาลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สําคัญยังคงมีอยู่ ผลักดันความ ต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัย
เราคาดว่าการซื้อ ETF จะกลับมาทํางานอีกครั้งเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง เรายังคาดหวังว่าธนาคารกลางจะยังคงเพิ่มทองคําให้กับเงินสํารองของพวกเขาต่อไป
ความเสี่ยงด้านขาลงรวมถึงการเทขายในตลาดหลักซึ่งอาจบังคับให้นักลงทุนทิ้งทองคําเพื่อเพิ่มเงินสด ความเสี่ยงด้านลบอื่นๆ ได้แก่ ความต้องการที่หลบภัยที่ลดลงท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลง ธนาคารกลางที่ขายทองคําสํารองของพวกเขาก่อให้เกิดความเสี่ยงอีกประการหนึ่งต่อแนวโน้มของเรา
ในช่วงไตรมาสที่ 3 ของปี 2024 ความต้องการทองคำทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นถึง 1,313 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาส สะท้อนการฟื้นตัวของความสนใจลงทุนในทองคำที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการซื้อทองคำผ่านกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่เพิ่มขึ้นถึง 222 ตัน ซึ่งเป็นการไหลเข้าที่มากที่สุดในรอบหลายปี ขณะเดียวกันธนาคารกลางต่าง ๆ โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ ก็ได้เร่งการสะสมทองคำสำรอง เพิ่มขึ้นเกือบ 30% จากไตรมาสก่อนหน้า นับเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักของราคาทองคำที่ยังคงแข็งแกร่งแม้ในภาวะเศรษฐกิจโลกที่ซับซ้อน การลดลงของความต้องการเครื่องประดับทองคำถึง 19% เมื่อเทียบรายปี แม้ว่าจะเป็นเทรนด์ที่เห็นมาต่อเนื่องหลายไตรมาส แต่ในแง่มูลค่าการใช้จ่ายในทองคำเครื่องประดับกลับเพิ่มขึ้น 13% ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ว่าปริมาณการบริโภคลดลง ราคาทองคำที่สูงขึ้นช่วยชดเชยได้ดี ซึ่งส่งผลให้ตลาดทองคำในแง่ของมูลค่ายังมีความแข็งแรง ธนาคารกลางยังคงเป็นภาคส่วนสำคัญที่ช่วยสนับสนุนตลาดทองคำ ด้วยยอดซื้อทองคำสำรองเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้ราคาทองคำจะอยู่ในระดับสูง แนวโน้มที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอาจช่วยกระตุ้นความต้องการทองคำให้เพิ่มขึ้นอีกครั้ง ในขณะที่ ETF ก็ถือเป็นกลไกสำคัญผลักดันการถือครองทองคำทั่วโลกให้อยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดกาล ความเสี่ยงต่าง ๆ ที่ควรจับตา ได้แก่ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางบางแห่งอาจตัดสินใจขายทองคำสำรอง และการเทขายในตลาดหุ้นที่อาจบีบให้นักลงทุนต้องขายทองคำเพื่อเพิ่มสภาพคล่อง นอกจากนี้ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงอาจลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำได้เช่นกัน อย่างไรก็ตาม ภาพรวมยังคงเน้นถึงแนวโน้มบวกในระยะกลางถึงระยะยาว โดยตลาดยังรอคอยปัจจัยขับเคลื่อนจากนโยบายการเงินและสถานการณ์โลกที่จะส่งผลต่อราคาทองในปี 2025 และ 2026 ท้ายที่สุด นักลงทุนควรติดตามข้อมูลการลงทุนอย่างใกล้ชิดและประเมินความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน เพราะทองคำแม้จะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแต่ก็มีความผันผวนตามสถานการณ์เศรษฐกิจโลกและความเคลื่อนไหวของนโยบายการเงินระหว่างประเทศอย่างต่อเนื่อง
