"OpenAI" เลื่อน IPO ตลาดเสี่ยง กดมูลค่าไม่ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์
OpenAI กำลังพิจารณาเลื่อนการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หรือ IPO ออกไปเป็นปี 2027 แม้ว่าก่อนหน้านี้จะมีการยื่นเอกสารเบื้องต้นแบบลับ หรือ Confidential Filing ต่อหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาแล้วก็ตาม
.
แน่นอนว่าสาเหตุสำคัญไม่ใช่การยกเลิกแผนการ IPO แต่เป็นการเปลี่ยนกลยุทธ์ที่ต้องการรักษามูลค่าบริษํทให้อยู่ที่ระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ด้วยการหลีกเลี่ ยง IPO ในช่วงนี้ที่ตลาดผันผวน ซึ่งมีความเสี่ยงที่จะทำให้มูลค่าบริษัทลดลง เหือนในกรณีของ "SpaceX"
.
โดยทางเลือกเดิมของ OpenAI คือการเข้า IPO ภายในปี 2026 สามารถระดมทุนได้อย่างรวดเร็ว ผู้ถือหุ้น และนักลงทุนเดิมสามารถขายหุ้นบางส่วนได้ และยังสามารถเกาะกระแสโมเมนตัม AI ที่กำลังร้อนแรง แต่ความเสี่ยงที่อาจจะเจอคือตลาดอาจยังไม่ให้มูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ หากหุ้นเปิดการซื้อขายแล้วราคาตก จะกระทบภาพลักษณ์ OpenAI ระยะยาว
.
ส่วนการรอรอจนถึงปี 2027 เพื่อให้ธุรกิจเติบโตต่ออีกหน่อย เพิ่มรายได้และฐานลูกค้า สร้างโครงสร้างการเงินให้แข็งแรงก่อนเปิดงบต่อสาธารณะ จะมีโอกาสมากกว่าที่มูลค่าของ OpenAI จะแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ตามเป้าหมายที่วางไว้
.
ซึ่งถ้า OpenAI สามารถผ่าน IPO ที่ระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ได้สำเร็จ จะทำให้ OpenAI กลายเป็นหนึ่งใ นบริษัทเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงที่สุดของโลกทันที แล้วทำไมมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ถึงมีความเสี่ยงในช่วงนี้
.
สาเหตุมาจากปัจจัยที่ทำให้ตลาด IPO เริ่มถูกตั้งคำถามจาก "SpaceX Effect" ที่ช่วงแรกจะได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลก แต่หลังเข้าตลาด ราคาหุ้นเกิดความผันผวนอย่างมาก ทำให้นักลงทุนเริ่มระมัดระวังกับหุ้น AI และเทคโนโลยีขนาดใหญ่หลังจากนี้
.
ปัญหานี้ทำให้ OpenAI ต้องกลับมาทบทวนแผนการเข้า IPO หลังจากนักลงทุนเริ่มมองความสามารถในการทำกำไรของหุ้น AI ซึ่งกลายเป็นคำถามเรื่องมูลค่าที่สูงเกินจริง และบริษัท AI ยังต้องใช้เงินลงทุนด้านศูนย์ข้อมูล และโมเดล AI จำนวนมหาศาล
.
อีกมุมที่น่าสนใจ คือการเป็นบริษัทมหาชนอาจสร้างแรงกดดันมหาศาลด้วยกฎระเบียบที่ชัดเจน เข้มงวดมากขึ้น การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้มีแต่ข ้อดี แต่ก็มีข้อจำกัดด้วยเช่นกัน หาก OpenAI เป็นบริษัทมหาชน จะต้องเปิดเผยงบการเงินทุกไตรมาส ถูกกดดันเรื่องกำไรระยะสั้น ถูกตรวจสอบต้นทุนและการลงทุนอย่างละเอียด พร้อมที่จะสื่อสารกับผู้ถือหุ้นตลอดเวลา
.
ในขณะที่ธุรกิจ AI ยังอยู่ในช่วงใช้เงินลงทุนมหาศาลเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน และพัฒนาโมเดลรุ่นใหม่ การแข่งขันที่ดุเดือดขึ้น OpenAI จำเป็นที่จะต้องเลือกที่จะ "รอ" มากกว่าการรีบร้อนระดมทุน เพราะสุดท้ายแล้วในสายตานักลงทุน กระแสมีความสำคัญที่น้อยกว่าคุณภาพของบริษัท และกำไรที่จับต้องได้จริง
.
ในฐานะผู้ติดตามความเคลื่อนไหวของวงการเทคโนโลยี AI ผมคิดว่า OpenAI เลือกที่จะเลื่อน IPO ไปถึงปี 2027 เป็นการตัดสินใจที่สมเหตุสมผลมาก เพราะตอนนี้ตลาดเทคโนโลยีมีความไม่แน่นอนสูง การเปิดตัว IPO ในช่วงที่ตลาดผันผวนอาจทำให้มูลค่าบริษัทต่ำกว่าที่คาดหวัง ซึ่งถ้าเกิดราคาหุ้นตกลงหลังเข้า IPO จะส่งผลกระทบต่อภาพลักษณ์ของบริษัทอย่างมาก อีกทั้งธุรกิจ AI เองยังต้องลงทุนมหาศาลในเรื่องของศูนย์ข้อมูลและการพัฒนาโมเดลอย่างต่อเนื่อง การเป็นบริษัทมหาชนก็ย่อมต้องเผชิญกับแรงกดดันจากนักลงทุนที่ต้องการผลกำไรระยะสั้นและกฎระเบียบการเปิดเผยข้อมูลที่เข้มงวดขึ้น จากประสบการณ์ในการศึกษาตลาดหุ้นและบริษัทเทคโนโลยี ผมเห็นว่าการเตรียมความพร้อมให้แข็งแรง ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มฐานลูกค้า สร้างรายได้ให้มั่นคง และมีโครงสร้างการเงินที่ชัดเจนก่อนเข้าสู่ตลาดหุ้น จะช่วยให้ IPO ของ OpenAI ประสบความสำเร็จ และสามารถรักษามูลค่าบริษัทได้อย่างที่ตั้งเป้า ท้ายที่สุดนักลงทุนส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับคุณภาพของบริษัทและผลกำไรที่จับต้องได้จริงมากกว่ากระแสชั่วคราว ดังนั้นการรอเวลาในช่วงที่เหมาะสมจึงเป็นกลยุทธ์ที่ดีกว่าการเร่งระดมทุนในช่วงตลาดไม่แน่นอนอย่างปัจจุบัน
