世霸动力，一个资本神话的崛起与崩塌
1993年，Karim 创立世霸动力，最初只是一家油气设施维修与维护服务商（MRO)，利润率不高但需求稳定。公司在2000年逐渐扩大规模，并进入中东、印度与中亚市场，业务也延伸至工程服务与工业解决方案
2017年，世霸动力在 Bursa 主板上市，上市时市值约6亿令吉。上市后公司增长迅速。短短几年内营收超80亿令吉，并不断宣布海外工程项目。高峰时市值一度达60亿令吉
此外 Karim 影响力也延伸至 SCIB 与 KPower。这些公司在一段时期内与世霸动力的业务网络存在交集，商业版图从单一工程公司扩展为横跨多家上市企业的资本家
然而世霸的增长结构存在一个隐患：大量收入来自海外工程项目，而相关交易往往难以独立核实。公司在财报中确认收入，但现金回收速度明显落后
2021年，外部 审计师 KPMG 在法定审计过程中提出十二项重大疑问，涉及约35亿令吉交易，质疑如下：
- 部分客户无法确认交易金额，确认函未获得有效回复
- 供应商背景无法核实，合同金额与银行记录存在差异
- 大量收入来自海外业务，但缺乏可验证记录
- 应收账款异常庞大：2020年公司营收约六十亿，应收账款却达到约三十九亿，超过六成收入未转化为现金
问题曝光后公司与审计师迅速发生冲突，并在2021年6月罢免KPMG。董事会随后委任 EY 进行独立调查。同时公司也对审计师采取法律行动，并起诉 Bursa，挑战交易所要求进行特别独立审查并披露调查结果的指示
审计风暴迅速冲击资本市场。股价自2021年5月起持续暴跌。银行开始收紧融资，资金链迅速恶化
2022年，公司录得约11亿令吉净亏损。随后连续录得11个季度亏损。其中2023年第3季度单季亏损接近10亿令吉，主要因为公司对应收账款进行减值处理，均来自公司未完成项目
同年，另一家审计师 Nexia SSY 对公司截至2021年6月的财务报表发表“无法表示意见”，集团随后被列为 PN17 。债务问题也迅速恶化，集团总借款约38亿令吉，而现金仅1千万令吉。随着融资渠道关闭，多项海外工程项目被迫停摆。2023年，世霸被除牌，结束上市公司身份
2026年3月12日，SEC 对Karim 发出逮捕令，指控其涉嫌违反《2007年资本市场与服务法令》第369(b)(B)条，涉及向交易所提交虚假或误导性信息
到头来，这不过是又一个资本神话的崛起与崩塌
.
.
The Capital Journal, ezyong
Pengalaman saya sendiri mengikuti perkembangan syarikat tersenarai seperti 世霸动力 memberikan gambaran jelas betapa pentingnya ketelusan kewangan dan pengesahan audit dalam memastikan kestabilan syarikat dan pelabur. Meskipun 世霸动力 menunjukkan prestasi yang mengagumkan dengan pengembangan pesat ke pasaran luar negara dan peningkatan nilai pasaran yang signifikan pada awalnya, kelemahan utama terletak pada ketidakmampuan untuk mengesahkan transaksi pelanggan dan prestasi projek luar negara. Ini mengakibatkan pertanyaan audit yang serius dan penurunan keyakinan pelabur. Saya pernah belajar bahawa apabila syarikat bergantung terlalu banyak kepada pendapatan yang sukar untuk dikawal seperti projek luar negara tanpa rekod yang jelas, risiko penyelewengan dan kelewatan pembayaran akan meningkat. Dalam kes ini, walaupun laporan kewangan mencatat pendapatan besar, aliran tunai yang lemah menimbulkan keraguan terhadap kelangsungan perniagaan. Selain itu, perseteruan antara syarikat dengan juruaudit seperti yang berlaku apabila 世霸动力 menyingkirkan KPMG turut memburukkan keadaan kerana ia menimbulkan persoalan mengenai pengurusan tadbir urus korporat. Sebagai seorang pelabur atau pengkaji pasaran saham, saya belajar untuk sentiasa memeriksa bukan sahaja keuntungan syarikat tetapi juga keaslian dan kebertanggungjawaban dalam pelaporan kewangan. Amalan ini penting bagi mengelakkan kerugian besar akibat kejatuhan mendadak saham seperti yang dialami 世霸动力 pada akhirnya. Kesimpulannya, kisah 世霸动力 merupakan pengajaran penting bahawa pertumbuhan pesat tanpa asas pengurusan kewangan yang kukuh dan ketelusan dapat membawa kepada kemusnahan lengkap, serta menimbulkan risiko besar kepada pemegang saham dan ekosistem pasaran modal secara keseluruhan.
