2026年4月1日，YTL Cement 低调宣布了一项震动市场的交易，以1.03亿令吉收购 CEPCO（中建混凝土）53.49%的股权。这场溢价39%的闪电战，不仅让 YTL Cement 稳坐控股股东位置，更宣告了垂直整合版图的最后一块拼图正式归位。CEPCO 生产的高强度混凝土桩（Piles）和电线杆（Poles），是支撑重型基建的隐形骨架 1955年，丹斯里杨忠礼在大马瓜拉雪兰莪创立了 Syarikat Pembenaan Yeoh Tiong Lay。在那个建国初期的荒芜年代，杨忠礼意识到建筑行业的风险在于：如果只是一个纯粹的承建商，利润和工期将永远受制于原材料供应商。这种对

2026年3月31日，一则关于 TNG Digital 正式入驻 Kota Raya Complex 开设实体服务中心的消息，让许多大马人猛然回神。这个名字如此熟悉，却又仿佛尘封在记忆深处。对于大多数本地中产而言，这里是地图上一个布满尘埃的老旧地标，甚至未曾踏足 但对于数以万计的菲律宾籍外籍劳工而言，这里是他们发薪、转账与日常消费的重要落脚处 1981年，Kota Raya Complex 正式落成开业。在那个没有 Pavilion 和 Suria KLCC 的年代，这里是大马最先进的消费殿堂。大理石地面、全国首批自动扶梯，以及那段标志性的宽敞阶梯，承载了老一代吉隆坡人的青春回忆

1965年，PJ Development（简称PJD）正式注册成立。在大马城市化起飞的早期，这家公司便在吉隆坡与 Petaling Jaya 的核心地带，以低廉成本囤积了大量具有战略意义的土地 1974年，公司正式挂牌上市。利用资本市场的融资杠杆，公司完成了早期的原始积累。但在随后的十余年里，PJD 虽坐拥地利，但在股市中被视为一家增长缓慢的地产公司，缺乏强劲的盈利爆发力 1990年，OSK Holdings 掌舵人丹斯里黄宗华正式入主。这并非一次简单的财务投资，而是黄氏家族通过Dinding Consolidated 介入经营的起点。黄宗华带入了兄弟成员 Wong Ah Chi

1984年，大马经济正处于转型前夜。时任首相敦马哈迪推行“向东学习”政策，渴望引入日本的商业逻辑与服务基因。应政府邀请，日本零售巨头与大马本土企业合资成立 Jaya Jusco Stores Sdn Bhd。11月，首家百货商店在吉隆坡 Dayabumi 大厦开业。这标志着日式零售模式正式扎根大马，开启了本土市场与日式管理深度融合的新篇章。 1996年，Jaya Jusco 在马交所主板挂牌上市。同年9月，公司意识到单一零售业务的抗风险能力不足，正式成立 AEON Credit Service。其初衷极为纯粹：为了让更多大马人买得起昂贵的家电和摩托车。这种消费金融模式凭借母公司的庞大客

1957年，拿督林芙蓉为了庆祝大马独立，在吉隆坡打造了首家 Merlin Hotel。这栋地标在1959年正式落成，不仅是当时全马最显赫的下榻之所，更是政商名流签署秘密协议的顶级社交场 1963年，控股主体 Merlin Hotels 正式成立，并于1964年1月在马新证券交易所挂牌。那时的 Merlin 品牌，是东南亚奢华的旗帜 1971年左右，林芙蓉面临扩张瓶颈。酒店属于典型的重资产行业，建设周期长且极其依赖核心地段。为了获取战略地皮，他决定接受并购，与出身显赫张弼士家族的后代达成合作。这位家族成员当时担任 StockExchange of Singapore (SES) 的

2026年3月，一场涉及 110亿 的世纪并购正进入最后博弈。若Sunway 成功吞并IJM ，合并后的整体市值有望跨越 500亿 门槛。这不仅标志着大马将诞生一个非国有、非银行体系的超级财团，更意味着丹斯里谢富年博士跨越 50年 的布局即将完成最后一块拼图，实现横跨基建、工程、地产、医疗与房地产投资信托的全面渗透 1974年，谢富年创立 Sungei Way Holdings。最初这只是一家在雪兰莪经营锡矿与采石的小公司。他在 1980年 购入 324公顷 的荒废锡矿湖，并于 1986年 开始在这片荒废土地上动工。他建立了一套垂直模型，那就是用自己的建材盖自己的房子。这种自给自足的模

你知道吗？如今被称为“迷宫书店”的打卡圣地，在几十年前曾是吉隆坡最豪华的电影院。当你穿梭在 木质书架间时，脚下踩着的正是当年成千上万观众进场观影的坡道。这座建筑见证了大马华资金融巨头长达一个世纪的商业博弈，更在两场毁灭性大火的洗礼后，完成了从废墟到地标的跨时代跃迁 1947年7月28日，由建筑师 James Robert Vethavanam 设计的柏屏戏院（REX Cinema）正式揭幕。这座建筑的灵魂人物正是我上篇文章介绍到的，大马第一家华资银行，广益银行（Kwong Yik Bank）创办人张郁才 作为当时华资金融界的顶级操盘手，张郁才投资影院的逻辑并非单纯为了票房，而是通

提到大马华资银行，现代人脑海中首先跳出的名字通常是 Public Bank 或 Hong Leong Bank。但大马华资银行真正的鼻祖是广益银行（Kwong Yik Bank）。它不仅是大马史上第一家华资银行，更在那个外资垄断的年代，开创了华商储蓄与信贷的运作模式 1903年，建筑承包商黄亚福，在英资垄断信贷的夹缝中，创办了新加坡历史上首家华资银行。他通过为被洋人银行拒之门外的华商提供抵押与贷款，建立了华人社会的信用体系。虽然该行因管理不善在 1913年 结业，但这被视为华商金融自主权在南洋最重要的早期尝试 1913年，新加坡的余烬在吉隆坡复燃。矿业巨头张郁才，联手多位华商领袖

1993年，荷兰 SHV集团旗下的 Makro 带着 cash & carry 模式在 Shah Alam 开设首家门店。在那个杂货铺分销时代，Makro 仅服务持证商户，入门必须出示商业注册证明（SSM）办理会员卡。这种严格的 B2B 限制，是为了符合当时分销贸易委员会（MDTCC）对外资批发业务的准入规定。通过持有批发执照，Makro 避开了与本地小型零售商的直接竞争，从而获得在大马的经营许可 1990年代，Makro 固守批发模式的局限性开始显现。尽管 cash & carry 能缩短分销链条，但大马中小商家习惯于传统供应商提供的账期与送货服务，而 Makro 坚

如果你常在大马吉隆坡 Ampang Park 一带穿行，目光很难避开那座通体洁白、矗立在年轻人聚集的 Urban Skate Plaza 附近的 OSK 办公大楼。它像一位沉默的老派绅士，低调地注视着这座城市的金融变迁。很多大马人对它的印象停留在老牌发展商，却少有人察觉，这栋白楼的主人其实是大马第四大银行背后最有权势的私人股东之一 1982年，黄宗华出手收购了一家濒临破产的证券公司。当时公司起步资本仅约 2mil。这在当年那个动荡的年代，绝对是一场豪赌 1985年，著名的 “泛电危机(Pan-Electric Crisis)” 爆发。这场由泛电公司违约引发的连环爆仓，导致马新股市

1957年，大马独立钟声敲响，英资种植大户撤离。丹斯里雷贤雄以每亩100令吉买进大批橡胶园，随后将其分割成小园地，以每亩500令吉转手卖给本地农户。这笔翻了5倍的土地收益，成了雷氏往后纵横商界的第一桶金 1963年，雷贤雄在槟城创办岛屿酒店与地产（Island Hotels & Properties）并迅速上市。手握雄厚资本的他，不再满足于单一的土地买卖 1974年，雷贤雄完成了职业生涯中最关键的一击：收购Malaysian Borneo Finance Corporation（MBf Finance）。在随后的十年里，他以狼性扩张手腕将其打造成大马最大的非银行金融机构，

1960年，Malayan United Industries成立，1971年上市，主营牙刷与塑料用品。业务单一、利润有限，在资本市场上缺乏存在感 这段时间，邱继炳在Maybank与Bank Bumiputra任职。这十年他掌握信贷与资本运作，并建立关键政商网络，包括首富郭鹤年。当他踏入商界时，已掌握融资渠道，并建立强大的人脉网络 1976年，邱继炳通过房地产完成原始资本积累，并在同一年收购 MUI 控股权。他通过 Cherubim、Norcross、Bonham 等私人公司交叉持股，控制约41%至43%股权，将一间制造企业转为资本平台。这是一切布局的起点 随后邱继炳主导发

在成为“钢铁大王”之前，钟廷森经营着一家生产钢铁和金属制品的小型制造业。后来他把业务重心转向钢铁生产，这个决定后来塑造了金狮集团数十年的产业格局 1972年，钟廷森在印尼投资钢铁厂，同时扩大区域钢铁贸易网络。随着政府推动重工业政策，钢铁成为工业化的重要产业。钟廷森借此迅速扩大钢铁产能，并整合家族资源，逐步形成金狮的工业体系 到1980年代，金狮已发展成为马来西亚最大的钢铁生产集团之一。集团生产热轧钢卷、冷轧钢卷、钢条与线材等产品，本地市场占有率一度接近60%。钢铁业务成为集团最稳定的现金来源，也为后来跨行业扩张提供了资本基础。凭借这一地位，钟廷森在业界获得“钢铁大王”的称号

1993年，Karim 创立世霸动力，最初只是一家油气设施维修与维护服务商（MRO)，利润率不高但需求稳定。公司在2000年逐渐扩大规模，并进入中东、印度与中亚市场，业务也延伸至工程服务与工业解决方案 2017年，世霸动力在 Bursa 主板上市，上市时市值约6亿令吉。上市后公司增长迅速。短短几年内营收超80亿令吉，并不断宣布海外工程项目。高峰时市值一度达60亿令吉 此外 Karim 影响力也延伸至 SCIB 与 KPower。这些公司在一段时期内与世霸动力的业务网络存在交集，商业版图从单一工程公司扩展为横跨多家上市企业的资本家 然而世霸的增长结构存在一个隐患：大量收入来自

2026年3月11日，运营超过二十年的 MBO 宣布正式停止营业，并以一段充满感情的声明向观众告别：“The show is over.” MBO的源头可以追溯到 1992年成立的 UA Cineplex (Malaysia)。同年公司在Subang Parade 开设第一家影院。当时正值大马购物中心经济开始崛起的时期，电影院逐渐从传统街边戏院转向商场经营模式，而UA正是这一波转型中的早期参与者之一 1996年，上市公司 South Malaysia Industries 收购UA Cineplex，并将品牌改名为 Smile-UA。两年后简化品牌为 Smile 2000年

都知道Bandar Sunway 是双威代表作，Bandar Utama 则由 See Hoy Chan 家族开发。但你是否曾经好奇，Bandar Sungai Long（双溪龙）是谁打造的？ 答案是 SHL Consolidated SHL 的历史最早可追溯至 1940年代，最初从事传统商品贸易。到了 1960年代初，集团开始以合资方式涉足房地产开发 双溪龙位于Cheras与Kajang之间，距离吉隆坡市中心约 20公里。在 90年代初这一带仍是一片开发程度极低的丘陵地带，城市发展尚未延伸至该区域 当年 SHL 做出一个关键决定，以高尔夫球场作为城镇发展的核心。整个

蝉联大马首富超20年的“糖王”郭鹤年，终于让出王座。站上顶端的，是 Press Metal 创始人管保强 1986 年齐力只是一间小型铝型材厂，员工 12 人，做的不过是门窗框和工业零部件。1993 年上市，1999 年转入主板，产能随之扩张。03 年它已成为全马最大的铝挤压企业 但增长很快触顶。铝型材是下游加工，赚的是加工费，原料一涨价，利润就被压缩。90 年代末，中国制造崛起，规模优势拉开，价格越来越难谈。于是公司方向改变，佛山建厂、湖北并购，公司正式转向冶炼。而进入电解环节意味着不再只是买料加工，而是开始掌握上游的主动权 真正的豪赌发生在 2007 年 齐力决定

当 AirAsia 逐步摆脱 PN17重回正轨时，不禁让人想起那家曾喊话 2026 年上市的廉航挑战者— MYAirline 22 年底疫情后的航空需求迅速反弹。市场格局仍在重组之中：Malindo Air 更名为 Batik Air，AirAsia 仍在重组。需求回流，竞争格局尚未稳定，似乎为新进入者留下窗口期 MYAirline 正是这时候进入大众视野。它以“超低成本航空”为定位，主打国内航线，短时间内，公司扩充机队，引进多架 Airbus A320，并宣布区域扩张计划。从外部看它像一匹加速冲刺的黑马 但航空业从来不是单纯的增长游戏。飞机租赁费、燃油成本、机场费用与员工薪资

提到最赚钱的 Mall，多数人脑海里浮现的往往是Pavilion KL、Suria KLCC、Sunway Pyramid、Mid Valley 和 1U。 但只有 1U，是非上市企业 1 Utama 开业于 1995 年，它甚至一度跻身全球前 10 大购物商场。问题来了，几乎所有顶级 mall 都选择上市，是谁有能力把这样体量的资产，长期留在私人体系里？ 答案是： See Hoy Chan系(四海栈) / TEO 家族 See Hoy Chan 不是创始人名字，而是一个商号的名字。它起源于 1938 年，由 Dato Teo Hang Sam创立，寓意为“四海之财”，后

刚刚傍晚 7 点多，一位做地产的朋友传了一则讯息给我：” EXSIM 又有新动作了“ 我打开一看，发现这是一则刚刚出炉的公告。UEM Sunrise 宣布将位于 Jalan Ampang 与 Jalan P. Ramlee 交界、占地 1.6 英亩的永久地契地段（Lot 149），交由 EXSIM Development 旗下 EXSIM KLCC 开发，并涉及 RM4.15 亿保证收益的发展权协议(DRA)。而且就地理位置来说，目前市场上应该只有TA Global 的 CloutHaus 能和它一比高下吧？都在KLCC 旁边 我平时一直都有关注 KL房地产，自己也在那一带投资了