สรุปสาระสำคัญจากบทความ “Gold Prices to Hit $5000 by 2026: JPMorgan Analysis” โดย Discovery Alert (11 พ.ย. 2025) มีประเด็นหลักดังนี้:
⸻
1. การคาดการณ์ราคาทอง
• J.P. Morgan Private Bank คาดการณ์ว่า ราคาทองคำอาจพุ่งทะลุ US$5,000/ออนซ์ ภายในปี 2026 อยู่ในช่วงประมาณ US$5,200-5,300/ออนซ์.
• ในปัจจุบัน (พ.ย. 2025) ราคาทองอยู่ราว US$4,114/ออนซ์ และในปีนั้นมีการเพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ก่อนจะมีการปรับตัวลดราว 6%.
• สถาบันการเงินรายอื่นๆ อย่าง Goldman Sachs ก็มีท่าทีกระตือรือร้น โดยคาดว่าจะถึง ~US$4,900 ภายใน Q4 2026.
⸻
2. ปัจจัยสนับสนุนการขึ้นของราคาทอง
• การซื้อทองของธนาคารกลาง (Central banks): ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองรวม 634 ตัน ถึงเดือน กันยายน 2025 และคาดว่าจะจบปีที่ระดับ 750-900 ตัน ซึ่งถือว่าสูงกว่ายุคก่อน 2022.
• โดยเฉพาะประเทศเกิดใหม่ เช่น ประเทศจีน นำการสะสมทองเพื่อ “ลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์” (de-dollarisation) และกระจายสินทรัพย์สำรอง.
• อัตราดอกเบี้ยแท้จริง (real interest rates) อยู่ในระดับที่เอื้อต่อทองคำ: เมื่ออัตราดอกเบี้ยแท้จริงต่ำ หรือเป็นลบ ทองคำซึ่งไม่ให้ดอกเบี้ย จะดูน่าสนใจขึ้น.
• พอร์ตรถสินทรัพย์ (institutional portfolios) ยังมีการถือทองน้อยมาก: หลายสถาบันยังถือทองไม่ถึง 5% ของพอร์ต ซึ่งถ้ามีการปรับเพิ่ม อาจกระตุ้นความต้องการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ.
• ข้อจำกัดด้านอุปทาน (Supply constraints):
• การขุดทองแร่ (ore grades) ต่ำลง ต้นทุนสูงขึ้น
• กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมเพิ่มขึ้น
• การรีไซเคิลทองยังไม่เพิ่มขึ้นมากพอจะชดเชยอุปทานใหม่ได้.
• โครงสร้างตลาดทองที่เปลี่ยนไป (Market structure changes):
• เทคโนโลยีดิจิทัลช่วยให้การลงทุนทองคำง่ายขึ้น
• มีผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับทองมากขึ้น
• กำแพงการเข้าถึง (entry-barriers) สำหรับสถาบันลดน้อยลง.
⸻
3. สถานการณ์ที่จะเร่งให้ราคาทองพุ่งขึ้นเร็วขึ้น
• หากเกิด การผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างชัดเจน เช่น Federal Reserve (สหรัฐ) ลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้ต้นทุนการถือทองลดลง.
• หากเกิด ภาวะเงินเฟ้อสูงกว่าวิกฤติ / สกุลเงินอ่อนลงอย่างรวดเร็ว: ทองจะถูกมองเป็น “ที่หลบภัย” (safe-haven) มากขึ้น.
• หากมี ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือระบบการเงินมีปัญหา: ก็จะยิ่งเพิ่มความต้องการทองคำ.
⸻
4. ความเสี่ยงที่อาจทำให้การคาดการณ์ไม่เป็นจริง
• หากเศรษฐกิจฟื้นตัวดีเกินคาด: ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ “หลบภัย” อาจลดลง อัตราดอกเบี้ยแท้จริงอาจปรับตัวขึ้น → ส่งผลลบต่อตลาดทอง.
• หากมีการค้นพบแหล่งทองคำใหม่ หรือเทคโนโลยีการขุดดีขึ้นมาก: อุปทานอาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าคาด → กดดันทองคำ.
⸻
5. ข้อแนะนำด้านกลยุทธ์สำหรับนักลงทุน
• การถือทองไว้ในพอร์ตประมาณ 5-15% อาจเหมาะสำหรับการกระจายความเสี่ยง.
• การเลือกช่องทางลงทุนก็มีข้อแตกต่าง:
• ถือทองคำ “จริง” (physical): ไม่มีความเสี่ยงกับตัวกลาง แต่มีค่าเก็บรักษาและสภาพคล่อง.
• กองทุน ETF ที่ลงทุนในทอง: เข้าง่ายกว่า แต่มีความเสี่ยงด้านติดตาม (tracking error) และตัวกลาง.
• หุ้นบริษัทเหมืองทอง: ให้ผลตอบแทนแบบเลเวอเรจ (สูงขึ้นหรือต่ำลงมากกว่าทอง) แต่มีความเสี่ยงบริษัทเฉพาะ.
⸻
6. ข้อสรุป
บทความกล่าวว่า การที่ราคาทองอาจทะลุ US$5,000 ในปี 2026 ไม่ได้เป็นเพียง “วัฏจักรชั่วคราว” แต่มีโครงสร้างพื้นฐาน (structural) ที่สนับสนุน เช่น การสะสมทองโดยธนาคารกลาง อุปทานที่จำกัด นักลงทุนสถาบันที่ถือทองน้อย และการเปลี่ยนโครงสร้างตลาดทองคำ.
อย่างไรก็ดี บทความย้ำว่า “การคาดการณ์” เหล่านี้มีความไม่แน่นอน และไม่ใช่คำ #วิเคราะห์ทองคํา #ทอง #ทองแท้ #ทองคํา
ในช่วงปี 2026 ราคาทองคำมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตามการวิเคราะห์ของ J.P. Morgan Private Bank ที่คาดว่าราคาทองจะทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นราคาที่สูงกว่าปัจจุบันอย่างมาก สาเหตุสำคัญมาจากปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างยั่งยืน หนึ่งในปัจจัยหลักคือการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ซึ่งในปีนี้มีการสะสมทองคำสูงถึง 750-900 ตัน เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนจากอดีต โดยเฉพาะประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่อย่างจีน ที่มุ่งเน้นลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐเพื่อลดความเสี่ยงในการถือครองเงินสำรอง ซึ่งสะท้อนแนวโน้มการกระจายสินทรัพย์สำรองอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่ต่ำหรือเป็นลบ กลายเป็นปัจจัยที่สนับสนุนความน่าสนใจของทองคำ เพราะทองคำไม่ได้ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แต่ในสภาวะดอกเบี้ยแท้จริงต่ำ ทองคำจึงน่าสนใจกว่าพันธบัตรหรือตราสารหนี้ชนิดอื่น ๆ ที่ให้ผลตอบแทนต่ำหรือขาดทุนจริง อีกทั้ง การถือครองทองคำในพอร์ตสินทรัพย์ของสถาบันต่าง ๆ ยังอยู่ในระดับต่ำกว่า 5% ซึ่งเป็นโอกาสให้สถาบันเหล่านี้ปรับเพิ่มสัดส่วนทองคำ หากเกิดขึ้นจริง ความต้องการทองคำจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมกับข้อจำกัดด้านอุปทานจากต้นทุนการขุดที่สูงขึ้นและข้อจำกัดด้านสิ่งแวดล้อม ทำให้ทองคำใหม่เข้าสู่ตลาดน้อยลง ในส่วนของเทคโนโลยีและโครงสร้างตลาดที่เปลี่ยนแปลงไปส่งผลให้การลงทุนทองคำง่ายและเข้าถึงได้สะดวกมากขึ้น เช่น กองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องกับทองคำ และการใช้เทคโนโลยีดิจิทัล ในการซื้อขายและจัดเก็บทองคำ ส่งเสริมการลงทุนในทองคำอย่างกว้างขวางขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงที่ต้องจับตามอง เช่น การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่เร็วเกินคาด หรือการค้นพบแหล่งทองคำใหม่ซึ่งจะเพิ่มอุปทานทองคำและอาจกดราคาทองคำลงได้ สำหรับนักลงทุน การกระจายพอร์ตการลงทุนด้วยทองคำประมาณ 5-15% เป็นกลยุทธ์ที่แนะนำเพื่อจัดการความเสี่ยง โดยสามารถเลือกลงทุนได้ทั้งทองคำแท้จริง ผ่านการซื้อทองคำรูปพรรณหรือทองคำแท่ง กองทุน ETF ที่ลงทุนในทองคำ หรือแม้แต่หุ้นของบริษัทเหมืองทองที่มีความเสี่ยงและผลตอบแทนสูงกว่าราคาทองคำโดยตรง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์นโยบายการเงิน เงินเฟ้อ และความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด เพื่อปรับกลยุทธ์การลงทุนให้เหมาะสมกับสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในปี 2026 นี้
